Tại sao trái phiếu Chính phủ trở nên “ế ẩm”?

Ngân Hàng lấy tiền từ đâu??? Từ huy động người dân và trả lãi. Tổng số dư nợ của hệ thống ngân hàng (HTNH) là bao nhiêu??? 3 triệu tỉ đồng. Tiền lãi phát sinh từ gửi tiền dưới thời lãi huy động cao 10% là bao nhiêu??? 300 ngàn tỉ đó là tăng trưởng của huy động mỗi năm, khoảng chừng chừng đó, sai biệt vài ngàn, vài chục ngàn tỉ là chuyện nhỏ, là chuyện ước tính thôi…

Phần trên là vế thứ nhất, đó là phần tiền huy động. Còn phần chi thì sao??? Vì không ngân hàng (NH) nào huy động về mà bỏ vào tủ sắt cả. Theo những bài viết trước thì huy động 300 ngàn tỉ, chi 80 tới 90% cho trái phiếu (tùy thời điểm) nhưng 2014 CP bán được 220 ngàn tỉ, vậy là hơn 2/3 mua trái phiếu, có cho DN vay để tăng gia sản xuất không??? Rất ít, vì DNNVV đã đóng cửa 650 ngàn/700 ngàn thì họ đâu có cần vay. Vì vậy CXN nghĩ là tiền cho vay DNNVV sẽ dưới 50 ngàn tỉ. Tiền còn lại là lợi nhuận (2014 NH vẫn còn lợi nhuận khá vì giấu nợ xấu và ko trích lập dự phòng) và trả lãi cho 1 triệu tỉ nợ xấu (khoảng 100 ngàn tỉ, tức lãi suất 10% /năm), còn lãi huy động vãng lai thì lấy lợi nhuận vãng lai trả.

Vậy là tòm lại, huy động 300 ngàn tỉ, mua trái phiếu 220 ngàn tỉ, lãi nợ xấu 100 ngàn tỉ, cho vay dưới 50 ngàn tỉ (phần chi nhiều hôn huy động là từ lợi nhuận năm đó).

VẬY THÌ TẠI SAO NĂM NAY LẠI Ế TRÁI PHIẾU CHÍNH PHỦ????

Câu trả lời là không ế đâu, tất cả y chang như cũ nhưng chỉ tại huy động không còn là 300 nữa mà sụt thê thảm. Tại sao lại sụt??? Nhiều lý do, lãi suất huy động năm 2014 chỉ còn 5% (phân nửa) thì khách đầu tư kênh khác, chắc chắn không là BĐS và TTCK. Vậy thì tiền đó đi đâu??? Trả lời là vàng và đô.

Nhưng còn một điểm tại sao huy động thấp nữa, đó là tiền lãi huy động 10% mới có được 300 ngàn tỉ, bây giờ lãi chỉ còn 5% hay 7% thì sẽ ko còn là 300 ngàn tỉ nữa mà có thể là 150 ngàn hay 200 ngàn tỉ. DNNVV vẫn đóng cửa, vẫn không vay tiền, lãi cho nợ xấu NH vẫn phải trả.

Vậy kết luận là gì???

KẾT LUẬN

Tiền tăng trưởng huy động 2015 sẽ không còn là 300 ngàn tỉ như năm 2014 nữa mà sẽ là 200 ngàn tỉ vì lãi suất huy động năm 2014 còn phân nữa 2013. Nói chung là hệ thống cạn tiền và năm nay TPCP chắc chắn là không huy động nổi 200 ngàn tỉ trong nhu cầu 440 ngàn năm 2015 của CP. Giữ bài này lại để 1 năm sau CXN nói có đúng hay không. Tôi hay làm thế 6 năm nay mà lúc nào cũng trúng phóc, chưa bao giờ sai.

Châu Xuân Nguyễn
[tai-sao-trai-phieu-chinh-phu-e-am].
http://chauxuannguyen.org
Ngày đăng 20/04/2015

__________________________________________________




Dòng tiền “quay lưng”, trái phiếu Chính phủ trở nên “ế ẩm”

http://cafef.vn/tai-chinh-ngan-hang/dong-tien-quay-lung-trai-phieu-chinh-phu-tro-nen-e-am-20150413203328188.chn

Thứ 2, 13/04/2015, 20:33

Ngày 13/4, Sở Giao dịch Chứng khoán Hà Nội (HNX) đã tổ chức phiên đấu thầu trái phiếu Chính phủ do Kho bạc Nhà nước phát hành, có tổng khối lượng gọi thầu 4.000 tỷ đồng với kỳ hạn 5 năm (3.000 tỷ đồng) và 10 năm (1.000 tỷ đồng).

Song kết quả diễn ra không như mong đợi. Cụ thể trong phiên đấu giá, mặc dù lô trái phiếu kỳ hạn 5 năm có 17 thành viên tham gia dự thầu, khối lượng dự thầu hợp lệ lên tới 3.765 tỷ đồng. Nhưng khoảng cách giữa vùng lãi suất đặt thầu khá lớn, khoảng 5,4%-7%/năm.

Do đó, kết quả lô trái phiếu này chỉ huy động được 30 tỷ đồng trái phiếu, lãi suất trúng thầu 5,4%/năm, thấp hơn 0,08%/năm so với lãi suất trúng thầu phiên trước đó (ngày 8/4/2015).

Bên cạnh đó, lô trái phiếu kỳ hạn 10 năm cũng không còn được giới đầu tư “mặn mà” như trước, nên kết quả đã không có lãi suất trúng thầu.

Theo thống kê từ HNX, kể từ đầu năm 2015 đến nay, Kho bạc Nhà nước đã huy động thành công 62.101 tỷ đồng trái phiếu Chính phủ./.

Theo Vietnam+